2018 年 1 月 17 日，工信部发布关于电解铝7075铝板企业经过吞并重组等方式施行产能置换有关事项的告诉。《告诉》指出： 1）电解铝7075铝板项目应经过吞并重组、同一实践操控人企业集团内部产能转移和产能目标交易的方式施行产能等量或减量置换； 2）可用于产能置换的目标须在 17 年 10 月底国务院国资委、各省级人民政府上报国务院的整理整理7075铝板电解铝违法违规项目专项举动作业总结报告的项目清单内， 2017 年 10 月及今后建成的合规产能也可用于产能置换； 3） 11-17 年关停并列入筛选布告的产能目标须在 18 年 12月 31 日前完结置换， 逾期无效。

2017 年目标置换已达 413 万吨， 18 年供应端估计受《告诉》影响小

SMM 数据显现，17 年我国已布告完结的7075铝板电解铝产能目标置换算计 413万吨（见附表 1）， 17 年已布告并未完结目标置换的新建项目仍有 207.9 万吨缺口，依照《告诉》需在 18 年底完结置换，否则逾期无效；据阿拉丁计算， 18 年具有投进能力的新建产能约在 339 万吨，大部分已获得产能目标并按方案投产运行。考虑到置换目标有限，咱们估计 18 年电解铝供应端增量受此次《告诉》影响较小。

2018 年铝职业望完成供需弱平衡

考虑到供应侧变革和环保方针的继续推动、置换目标有限目前较为紧俏和未来新建电解铝产能将会愈加严厉，估计 18 年供需结构将得到继续改进。据阿拉丁，考虑到 18 年电解铝新增产能拟投产进展不同（见附表 2），咱们估计 18 年新增产值 140 万吨， 18 年底全国电解铝产值有望达到 3800万吨，同比增加约 4%；估计电解铝需求 3816 万吨（增速约 7.5%）， 18年全年供应缺少约 7 万吨，电解铝供需有望完成弱平衡。

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