“减产”可谓是有色职业2015年的一出重头戏，在报价集体下行的趋势下，国外有色公司首先开始减产行动。10月9日，嘉能可宣告旗下锌矿山减产三分之一，随后又连续公布剥离部分铜矿财物、下调铜铅等根本金属产值方案，商场一度恢复信心，金属报价呈现时间短回暖。11月，美国铝业宣告将削减锻炼电解铝产能50.3万吨和氧化铝精炼产能120万吨，相当于全球供给的1%。俄罗斯铝业公司首席执行官11月17日则表明，方案削减最多20万吨铝产值。

自进入上一年年底以来，国内有色职业也陆续开始进行联合减产，掀起了国内有色职业的一股减产潮。

11月20日，株洲锻炼集团、中金岭南等10家我国锌职业骨干公司召开锌工业运行局势分析座谈会，共同商定严格控制新增产能，方案削减2016年精锌产值50万吨。11月30，金川集团、吉恩镍业(12.89 -2.72%,买入)在内的8家我国主要镍出产公司也召开座谈会并发布联合倡议书，方案12月减产1.5万吨镍金属量，2016年削减镍金属产值不少于20%。12月1日，江西铜业、铜陵有色在内的10家我国铜锻炼骨干公司发布联合倡议书，方案2016年削减精铜产值35万吨。

此后，魏桥在内的14家电解铝公司则联合承诺不再重启已关停产能，且还将进一步增加弹性出产规划。

工业晋级火烧眉毛

尽管上一年有色职业减产盛行，但反映在报价上，对有色金属的拉动作用显得心有余而力不足。

东证期货分析师郭华、曹洋在其年报中表明，不管是收储，仍是国内公司联合减产，都无法化解供给过剩的对立。在需求端未呈现显着回暖痕迹之前，对根本金属仍持看跌情绪。

北京安泰科信息开发有限公司分析师何笑辉以为，减产数量不管是占产值比例，仍是与新增产能对比，作用都不会太显着。但值得注意的是，国内近几年产销之间一直存在缺口。以铜为例，尽管产值增速较快，花费增速趋于放缓，产销缺口从此前的200万吨以上逐年下滑，但国内精铜供给是否过剩其实仍取决于净进口量，而近年来因为铜的金融属性，有相当一部分并没有直接流入花费领域。

“即便将来没有进一步的减产呈现，35万吨的减产数量，也会令产销缺口再度扩大，以为减产完全对供需构造没有影响也并不客观。”何笑辉表明。

实际上，不管减产对报价的提振作用能继续多久，供给过剩、需求疲弱都是目前有色金属职业普遍面临的疑问。

东吴期货研究所所长姜兴春表明，有色、钢铁乃至煤炭，有用产能并未“出清”，职业整合尚处于初级或者中间阶段。只有经过报价大幅跌落，强逼更多公司关停，有色才会构成真实的底部区域。应该说，这种供需失衡联系的修复是长期的，目前会加重大宗产品报价跌落。

中粮期货首席分析师王在荣以为，推动供给侧变革将有助于修复有色金属等大宗产品失衡的供需联系。经过供给侧变革，一些产能过剩的公司可能会受到政策约束，大规划的继续出产将会受到按捺，以此来提高产品质量、消耗库存，给商场产出带来积极影响。

实际上，在供给过剩、需求疲软的产能构造下，工业链上的出产与出售公司首战之地。据了解，我国铜矿山的现金成本在30000—40000元/吨，从铜价考虑，本年国内挨近20%的铜矿山处于亏本状态。不仅上游矿山面临经营上的困难，下流公司的日子一样不好过。

国内某铜加工公司负责人通知期货日报记者，以前一个月可以出产铜杆1000吨，现在削减到800吨，铜材也削减了30%。该负责人表明，目前对公司而言，生计下去才是最主要的事。某电池出产公司工作人员也表明，现在出售利润菲薄，钛洛铜铝并且一些出产废料堆在池子里没人情愿收回，即使有人要，也会把报价压得很低。

除了报价萎靡带来的挑战，2016年关于铅蓄电池出产公司而言，还有一个“烫手山芋”，即自2016年1月1日起，国家开始对铅蓄电池按4%的税率征收花费税。从上海有色网调研的相关公司以及上市公司财务状况数据来看，尽管铅蓄电池毛利率较高，但许多大型电池出产公司净利率仅维持在1%—3%。电池出产公司对此苦不堪言，有公司人士表明，希望锻炼厂跟上游矿山能承当一部分花费税，下流经销商跟花费者也分管一部分，不然，电池出产公司生计状况堪忧。

微观面继续施压

针对国内外相关公司减产难增效的景象，有商场人士以为，在需求疲弱的背景下，这种规划的减产行动更像是“隔靴搔痒”，难救有色金属报价于“水深火热”当中。而需求不振，跟我国这一花费大国的经济发展状况紧密相关。

整体来看，2015年我国经济增速继续回落，主要经济指标对比前期高点现已“腰斩”，如PPI继续40多个月下降，构造性通缩局势闪现。上海钢联高级分析师梁艳红表明，2015年我国固定财物出资和房地产出资增速都处于显着下降通道当中，经济下行态势也使得稳增加政策连续祭出。估计2016年降息降准还会继续，但因为实体经济回报率下滑，公司出资志愿下降，经济依旧会呈现缓慢下行态势。

梁艳红估计，2016年全球主要经济体走势将呈现分化，美联储将进入加息周期，欧元区钱银政策整体宽松，未来经济仍将温文下滑。

宏源期货分析师张小凯以为，我国政府现已转变变革思路，钛洛铜铝由需求侧变革转向供给侧变革，侧重于简政放权和减税，削减公司出产经营的交易成本，激活经济内在的活力。这是当时的我国经济构造所决定，经济构造转型晋级，这也是我国完成新的经济增加引擎所有必要的。变革思路的转变，也就决定了我国未来不会有强刺激，会重财政、轻钱银。

除此之外，2015年，美联储加息政策也终于“靴子”落地。

太平洋证券在其研究报告中表明，“美联储加息的短期风险暂时消退，但加息途径的不确定性却会在2016年逐步体现。1985年以来美联储四次加息周期，途径均不一样，难以刻板对比。鉴于当时全球经济疲弱以及通胀水平过低，美联储本次加息周期恐将是最为纠结的一次，对2016年产品报价的影响也颇为复杂。”

筑底上升负重致远

展望2016年有色金属走势，东证期货在其年报中表明，以铜为例，2016年全球精铜增速或仍维持在较低的速度3%，而花费增速受制于没有新的增加点，可能会更低为2%—3%。国内方面一样是这种状况，低铜价将按捺锻炼厂的出产热情，如果开工率维持在80%左右或更低，则2016年精铜产值增速可能在5%。花费方面因为经济复苏尚未看到显着痕迹，并且铜花费现已进入大的下行周期，估计也只有5%左右的低速增加。

因此，东证期货估计，2016年铜市仍呈现供给过剩的状况，并可能差于2015年，但因为矿山现已开始收缩出产和下降资本支出，2017年供需状况改进的概率较大。别的，美联储加息以及美国经济走强都将支撑美元强势，这将加重铜价的下行压力。估计未来铜价仍处于下行通道当中。

关于2016年铝价走向，我的有色网分析师李旬表明，2016年电解铝职业新增产能估计将达到330万吨，供给过剩格局难以改动，加上氧化铝、煤炭等成本报价维持低位，以及花费增加缺乏亮点，本年铝价反弹或非常有限。

别的，因为报价跌落、环保压力以及矿山贫化等因素影响，2015年国内锌精矿产值首次呈现下滑，7075铝板6063铝板2024铝合金但进口锌精矿增加很大程度上补充了国内矿产值的降幅。我的有色网分析师施婷婷以为，后市应重点重视政策关于产能过剩职业淘汰的状况，在“供给侧改动”、“联合减产”状况下，估计锌产能将削减10%。

“此外，商业收储、 加工费下降等音讯也对锌市构成利好支持。不过，另一方面，因为美联储加息现已启动，油价继续走弱，加上国内微观经济放缓等，都会使得后期锌价承压。”施婷婷说。

弘业期货在其年报中表明，考虑到我国经济增速放平缓产能过剩疑问日趋严重，有色金属仍然面临重重压力，筑底上升负重致远。不过，本年商场的增量资金可能会逐步推升资本商场热度。所以下半年有色有望呈现大幅反弹，乃至包含有色金属在内的大宗产品或呈现初步见底痕迹。

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